CEOE prevé una tendencia de moderación de la inflación a pesar del repunte de los últimos meses

La inflación general en octubre se eleva una décima hasta el 3,1% y la subyacente también aumenta ligeramente hasta el 2,5%, si bien se puede seguir hablando de un avance moderado del núcleo de los precios.  Las previsiones para lo que resta de 2025 apuntan a que este dato podría ser el máximo, para mostrar una senda descendente en los últimos meses del año, con lo que el promedio anual se situará en torno al 2,5%.

Esta tendencia bajista continuará durante la primera parte de 2026, hasta situar la inflación ligeramente por debajo del 2,0%, con lo que el promedio de 2026 será inferior al de 2025.

El incremento de la inflación de los últimos meses obedece, por un lado, al repunte de los precios de los productos energéticos, al retomar el IVA del 21%, frente a las caídas de la primera parte del año, y, por otro, a un mayor avance de los precios de los alimentos no elaborados.

En la Unión Monetaria, la inflación en octubre ha disminuido una décima, hasta el 2,1%, mientras que en España ha aumentado dos décimas hasta el 3,2%, por lo que el diferencial se amplía a 1,1 puntos.

Análisis desagregado

Los precios energéticos muestran una aceleración de sus precios (6,5% en octubre), tras los recortes del segundo trimestre, debido, fundamentalmente, al menor descenso de los precios de los carburantes y lubricantes y al incremento del precio del gas natural y otros hidrocarburos licuados, como el butano. Además, la electricidad ha repuntado desde el mes de julio por el efecto escalón que supone que el IVA de 2024 disminuyese al 10% y ahora esté en el 21%. Todo ello hace que los productos energéticos se configuren como el elemento más inflacionista de la cesta. 

El precio del crudo Brent ha retomado en octubre su tendencia bajista, situándose en el promedio del mes en 64,5 dólares/barril, un 5,1% más bajo que en septiembre y un 14,7% inferior al de un año atrás. En euros, el descenso en tasas interanuales llega hasta el 20%. El aumento en la producción y las dudas sobre el crecimiento mantendrán el precio del petróleo moderado. En las primeras semanas de noviembre, el precio medio se mantiene relativamente estable, 64,3 dólares/barril, lo que, de estabilizarse, supondrá un descenso interanual del 13,5% en dólares y del 21% en euros. Se prevé que las caídas en las tasas interanuales seguirán siendo muy notables, al menos hasta abril de 2026.
Los precios de los alimentos sin elaboración registran una ligera aceleración en su tasa interanual de una décima, hasta el 6,0%, tan solo superados por el crecimiento de los productos energéticos.

Dentro de la inflación subyacente, todos sus componentes mantienen sus tasas de variación muy similares a los meses previos. Así, los servicios, que presentan el mayor avance, incrementan ligeramente su tasa interanual una décima hasta el 3,6%, los bienes industriales sin productos energéticos también aumentan una décima hasta el 0,8%. Por su parte, los precios de los alimentos con elaboración, bebidas y tabaco disminuyen una décima su tasa de variación, hasta el 1,4%.