CEOE advierte de un aumento significativo de la inflación si el conflicto con Irán se prolonga

La inflación general del mes de febrero se mantuvo en el 2,3%, mientras que la subyacente repuntó una décima, hasta el 2,7%. CEOE considera que será en el IPC de marzo cuando se aprecien los primeros efectos del conflicto con Irán.   

En la Unión Monetaria, el IPC armonizado del mes situó su tasa interanual en el 1,9%, mientras que en España repuntó una décima, hasta el 2,5%, por lo que el diferencial entre ambos se redujo a seis décimas.

Los precios energéticos mostraron un descenso adicional en el mes de febrero (-3,1%, frente al –2,5% de enero), debido, fundamentalmente, al menor incremento de los precios de la electricidad y a la caída de los carburantes y combustibles.

Por su parte, los precios de los alimentos sin elaboración registraron un repunte en su tasa interanual de cuatro décimas, hasta el 6,5%, lo que les sitúa como el componente más inflacionista de la cesta.

Dentro de la inflación subyacente, todos sus componentes mantuvieron unas tasas de variación muy similares a los meses previos. Así, los servicios, que presentaron el mayor avance, minoraron su tasa interanual una décima, hasta el 3,5%, mientras que los alimentos con elaboración, bebidas y tabaco mantuvieron su tasa de variación interanual en el 2,3%. Por su parte, los precios de los bienes industriales sin productos energéticos subieron cuatro décimas, hasta el 1%.

Impacto del conflicto
 

El conflicto entre EE UU e Israel con Irán ha dado lugar a que el estrecho de Ormuz sea intransitable, lo que está generando importantes tensiones en los mercados internacionales de materias primas. 

Una gran parte del comercio internacional de materias primas transita por ese estrecho: entre otros, el 20% del petróleo, 20% del GNL (gas natural licuado), queroseno, aluminio, acero, componentes para los fertilizantes (urea, amoniaco, azufre, fósforo)  y gases, como el helio, utilizado, por ejemplo, para refrigerar los equipos de resonancia magnética, entre otras materias.

En los primeros días de marzo, el precio del petróleo ha registrado un fuerte repunte, hasta los 87,7 $/barril de media en lo que va de mes, superando en algunos momentos los 100 $/barril. De mantenerse el conflicto y, sobre todo, si el estrecho de Ormuz continúa cerrado, el precio puede seguir escalando. Con un promedio mensual de 100 $/barril, el incremento en dólares sería del 37,5% y en euros, del 28,1%.

El precio del gas y de los fertilizantes también se ha incrementado de forma muy notable en los últimos días. A corto plazo, estos incrementos se verán reflejados en los precios de los suministros de gas y electricidad y, a medio plazo, en los alimentos.

En todo caso, la situación dista de la desencadenada en febrero de 2022, con la invasión de Ucrania por parte de Rusia. En el caso de España y del conjunto de Europa, la dependencia con la región afectada por la actual guerra no es tan elevada.

La previsión actual del IPC de CEOE es del 2,6% de media anual, considerando una resolución relativamente rápida del conflicto pero puede haber aumentos transitorios de precios por encima de este nivel si la guerra se prolonga. En el caso de que se dilate en el tiempo, la subida de los precios de la energía y materias primas se puede trasladar a otros precios de la cesta de la compra y anclar las expectativas de inflación.